IC原厂去库存最新进度：财报传达挑战和机遇

标签： ICNET  财报  MCU 来源：ICNET

截至目前，多家芯片原厂都发布了今年三季度的财报，从营收、利润等数据能体现出需求、价格等方面仍存在较大挑战，但去库存方面有了更大进展。。随着行业周期逐渐从寻底走向回升，再加上本土新能源应用的主要比重，机会已经逐渐浮现出来。从具体的财务数据和表述中，可以判断接下来的挑战和机会。

意法半导体（ST）

2024年第三季度营收32.5亿美元，同比-26.6%/环比+0.6%，毛利率为37.8%，同比-9.8pcts/环比-2.3pcts；净利润3.51亿美元，同比67.8%/环比-0.6%。ST当季末库存28.8亿美元，同比基本持平；库存周转天数为130天，同比上升16天，环比相同。

MCU业务营收8.29亿美元，同比-43.4%。模拟/MEMS/传感业务（AM&S）营收11.85亿美元，同比-13.3%。下游市场，工业同比-50%/环比-12%，汽车同比-18%/环比持平，个人电子产品同比-9%/环比+20%，通信设备和计算机外设同比-5%/环比-8%。

ST当季产品价格有低个位数百分比的下降，预计2025年压力大于今年，总体降幅约中个位数百分比；在中国市场份额有所下降。汽车方面三季度积压订单和新增订单进一步恶化，此前预计汽车碳化硅今年营收13亿美元，下修至11.5-12亿美元。工业方面，OEM和价值链各环节的库存调整还在继续。毛利率下降与产品组合变化、产品均价（ASP）下降、更低的产能利用率均相关。

ST指引第四季度营收中值33.2亿美元，同比-22.4%/环比+2.2%。毛利率指引为38%，主要是由于闲置产能费用，明年一季度毛利率压力仍在。2024全年营收指引为132.7亿美元，同比-23.2%，接近上季度指引下限，毛利率预计39.4%。

小结：ST业绩反映MCU普遍面临的去库存现状，特别是在工业和汽车领域尤为明显。ST在国内市场份额的下降，反映国产替代竞争力增强。总的来看MCU市场的竞争会更加激烈，产品面临更大的价格压力。

德州仪器（TI）

2024年第三季度营收41.5亿美元，同比-8%/环比+8.6%；净利润13.62亿美元，同比-20.3%/环比+20.9%；毛利率59.6%，同比-2.51pcts/环比+1.75pcts。模拟业务营收32.23亿美元，同比-4%/环比+10.1%；嵌入式处理业务营收6.53亿美元，同比-27% /环比+6.2%。

终端方面，工业领域环比下降低个位数，因为客户继续减少库存水平，汽车市场环比增长高个位数，主要由于中国市场的强劲表现，个人电子产品市场环比增长约30%，企业系统环比增长约20%，通信设备环比增长约25%，这三个市场的周期性复苏继续。

TI季末库存3亿美元，环比增加1.9亿美元；库存周转天数为231天，环比增加2天。指引第四季度37-40亿美元之间，上年实际营收为40.77亿美元。

小结：TI业绩同样处于调整状态，且仍处于去库存之中，但库存环比增长势头得到遏制，且环比业绩增长和多个应用市场的环比增长成为亮点。中国汽车业务的增长，表明TI的产品组合符合本土新能源车应用，是一个重要机遇。在下行周期内，TI的优质产品组合与12英寸制造体现出重要价值。

恩智浦（NXP）

2024年第三季度营收32.5亿美元，同比-5%/环比-4%；毛利率57.4%，同比+0.2pct/环比+0.1pct；运营利润9.9亿美元，同比持平/环比+10%。

汽车营收18.29亿美元，占比过半，同比-3%/环比6%；工业和物联网营收5.63亿美元，同比-7%；移动业务营收4.07亿美元，同比+8%；通信基础设施和其他业务营收4.51亿美元，同比-19%。

NXP当季库存天数为149天，环比增加1天，分销渠道库存为1.9个月，环比增加0.2个月。内部工厂产能利用率保持在70%，预计将维持到2025年上半年。

NXP第四季度营收指引中值为31亿美元，同比-9%/环比-5%，毛利率预计中值为57.5%，同比-1.2pcts/环比-0.7pct。全年营收预期下降约5%，25Q1营收预计环比下降高个位数。

小结：NXP毛利率回撤幅度得到有力控制，比起ST等表现更强，汽车领域的高价值产品组合起到重要意义。作为车芯大厂，恩智浦近年来汽车营收占比持续保持过半以上。但眼下最重要的挑战仍是工业领域有待复苏，预计会影响订单量。

安森美（onsemi）

2024年第三季度营收17.62亿美元，同比-19.22%/环比+1.55%；毛利率45.5%，同比-1.8pcts/环比+0.2pct；

安森美当季电源方案部（PSG）营收8.29亿美元，同比-23%/环比-1%；模拟与混合信号部（AMG）营收6.54亿美元，同比-16%/环比+1%；智能感知部（ISG）营收2.79亿美元，同比-15%/环比+11%。

当季汽车营收9.51亿美元，同比-18%/环比+5%，环比增长受碳化硅和ADAS图像传感器的驱动；工业收入4.4亿美元，同比-29%/环比-6%。汽车和工业业务收入合计占整体营收的79%。

安森美产能利用率仍处于65%的历史低谷，第三季度库存环比增加1800万美元，库存天数减少1天至213天，分销库存9.7周，较上季度8.9周有所增加。

安森美指引第四季度17.1亿-18.1亿美元，中值同比-12.78%/环比-0.11%；毛利率指引为44%-46%，中值同比-1.7pcts/环比-0.5pct；产能利用率相比当前的65%保持平稳或略有下降。分销库存将增加至10周。

小结：优质的碳化硅与传感方案是安森美的优势产品组合，对汽车业务的环比增长具有重要贡献。而碳化硅在AI服务器电源方案中的潜力也相当广阔。但目前安森美扩大分销库存的举措值得关注，这有利于快速将先进产品推向市场，但也有可能造成更大压力。

英飞凌（Infineon）

2024财年第四财季营收39.19亿欧元，同比-6%/环比+6%；毛利率40.2%，同比-3.4pcts/环比持平；利润8.32亿欧元，同比-20%/环比+13%。

全财年营收149.55亿欧元，比上年降低8.3%；运营利润21.9亿欧元，比上年降低44.5%。汽车业务全年营收84.23亿欧元，比上年增长2%；绿色工业电源业务营收19.34亿欧元，降低12%；电源/传感业务营收30.88亿欧元，降低19%；联网安全业务营收15.06亿欧元，降低26%。

英飞凌CEO表示目前除人工智能外，公司的终端市场几乎没有任何增长势头。英飞凌展望2025财年第一财季营收约32亿欧元，全财年营收将略有下降，调整后的毛利率应在40%左右。部门业绩利润率预计将在2025财年从20.8%降到15%~略低于20%之间。

小结：英飞凌的财报和展望体现出整体性的挑战，汽车业务得以维持，但其他业务均有较大降幅。之前英飞凌进入英伟达GB200供应链，表明AI电源方面存在较大机遇，这也将帮助英飞凌的碳化硅方案取得增长。

微芯（Microchip）

2025财年第二财季（合日历年24Q3）营收11.64亿美元，同比-48.4%/环比-6.2%；GAAP毛利率57.4%，同比-10.4pcts/环比-2.1pcts；运营利润1.4亿美元，同比-83.56%/环比-42.08%。

Microchip当季库存金额为13.4亿美元，环比增加2.4%。展望第三财季营收10.25至10.95亿美元，中值同比- 53.0%，GAAP毛利率预计在58.5%至61.1%，中值同比-10.6pcts；运营利润金额在2.05至2.1亿美元之间，中值同比−76.7%。

小结：Microchip作为主营MCU的原厂，业绩回撤幅度同样较大。从展望可见，业绩回撤还将延续，面对的挑战较大。

瑞萨（Renesas）

2024年第三季度营收3453亿日元，同比-9%/环比-3.8%；毛利率55.9%，同比-2.1pcts/环比-0.9pct；净利润860亿欧元，同比-20.6%/环比-11%。汽车业务营收1855亿日元，同比+10.3%/环比-2.6%；工业/基础设施/物联网营收1582亿日元，同比-24.3%/环比-4.8%。

瑞萨该季度业绩包含完成收购Altium的增量。瑞萨社长兼CEO柴田英利表示，销售额本身仍在预期范围内，但终端需求比预期疲软，导致销售渠道的库存增加；瑞萨将在第四季度大幅削减销售渠道的库存。

瑞萨自第三季度起已开始进行生产调整，库存金额和库存天数均环比有所减少。预计在第四季度，生产调整将继续进行，同时会通过压缩已完成前工序的晶圆库存（Die Bank），进一步减少库存金额。第三季度的稼动率低于预期，降至40%左右，预计第四季度进一步下降，约为30%。

瑞萨预计，第四季度的销售额将同比减少23.1%至2585 亿日元。毛利率预计同比下降3.9个百分点至52.5%；营业利润率预计同比下降9.4个百分点至22.5%。

小结：瑞萨作为MCU大厂，也处于业绩调整之中。汽车业务增长，表明汽车市场长期趋势仍在，但工业等业务同比降低，表明瑞萨正在面临所有企业都在面对的工业调整问题。瑞萨收购Altium，意在从长期市场获得物联网产业的增量。

总结

从原厂业绩、库存与产能信息来看，行业仍然面对较大挑战。ST与Microchip的财报提示出MCU市场仍处于深度调整中，未来价格会承受较大压力。特别是工业市场的调整幅度最深，已经从多家原厂的综述中体现出来。

但另一方面，车用市场有所复苏，特别是中国新能源市场起到了显著提振作用，NXP、安森美在其中有较大机遇，特别是恩智浦的毛利率回撤有限，与自身产品组合契合车用所需有很大关系。

此外，各大原厂的库存增长幅度已经得到控制，但渠道库存仍存在较大压力，这对分销行业构成了挑战。展望明年，库存与价格方面的压力，仍需面对，但本土新能源等重点应用持续扩展，是值得把握的机遇。